La reforma obligará a trasladar los ahorros a los fondos generacionales desde el 1 de abril de 2027.
Con el cambio desaparecerán los actuales multifondos, incluido el histórico Fondo C.
Lorenzini entrega un modelo de recurso y un instructivo para que cada afiliado prepare su presentación con ayuda de inteligencia artificial.
Millones de chilenos tienen sus ahorros para la jubilación en alguno de los cinco multifondos de las AFP. Desde abril de 2027, esos fondos desaparecerán y sus saldos pasarán obligatoriamente a los nuevos fondos generacionales.
Gino Lorenzini, fundador de Felices y Forrados, quiere impedir que el dinero ya acumulado cambie de fondo sin la autorización de sus dueños. Para eso lanzó una ofensiva judicial: entregó un instructivo para que los afiliados preparen sus propios recursos de protección y espera reunir al menos 10 mil presentaciones.
«Mis futuros ahorros, envíelos al fondo generacional, pero respecto a mis ahorros acumulados, nadie me ha preguntado dónde los quiero mantener», dijo Lorenzini en el video con que presentó la campaña.
La propuesta enfrenta una dificultad de entrada: pide conservar dinero en fondos que dejarán de existir por ley. Él mismo reconoce que «las probabilidades son bajas», pero espera que miles de afiliados lleven el caso a los tribunales.
Primero, una carta a la AFP
El primer paso es escribir a la AFP. Lorenzini propone que cada afiliado pregunte por escrito si sus ahorros acumulados permanecerán en el multifondo actual o pasarán al fondo generacional asignado. Busca utilizar la respuesta de la administradora como antecedente para el recurso de protección.
Luego viene el escrito. Según Lorenzini, el abogado Francisco Amigo estructuró un modelo base. A partir de él, un instructivo de quince pasos indica cómo reunir certificados de la AFP, completar un formulario y usar la inteligencia artificial de Claude para preparar una versión con los datos de cada persona.
El afiliado debe revisar el borrador antes de presentarlo ante la Corte de Apelaciones correspondiente. En Chile no se necesita abogado para interponer un recurso de protección, pero el instructivo de Lorenzini advierte que el escrito individual no ha sido revisado por uno. También señala que cada afiliado asume la responsabilidad de presentarlo y que un resultado favorable no está garantizado.
Lorenzini plantea que el afiliado contaría con 30 días desde la respuesta de su AFP para recurrir.
Qué cambia para el afiliado
Hoy existen cinco multifondos, del A al E. Los afiliados pueden elegir entre ellos, aunque con restricciones a medida que se acercan a la edad de jubilación.
Por regla general, las mujeres desde los 51 años y los hombres desde los 56 ya no pueden destinar su ahorro obligatorio al fondo A.
El nuevo sistema tendrá diez fondos generacionales. Cada persona quedará asignada a uno según su año de nacimiento y permanecerá en él mientras ese fondo adapta sus inversiones a la edad del grupo. Podrá cambiarse de AFP, pero no escoger otro fondo generacional para su ahorro obligatorio.
La Superintendencia de Pensiones sostiene que el cambio permitirá reducir la exposición a inversiones de crecimiento conforme se acerca la jubilación. La lógica es que una persona mayor dispone de menos tiempo para recuperarse de una caída de los mercados.
Ahí está una de las objeciones de Lorenzini: que el cambio alcance también al ahorro que los afiliados ya acumularon.
Miles de millones entre acciones y bonos
El reemplazo de los multifondos también modificará la forma en que las AFP invierten los ahorros. Para dimensionar ese ajuste, Lorenzini comparó las carteras actuales con una estimación de cómo podrían distribuirse bajo el nuevo sistema.
Lorenzini estima que la adaptación de las carteras elevaría la inversión en renta variable desde US$104.250 millones hasta US$123.500 millones. En su cálculo, eso supone US$19.250 millones más en acciones, mientras la renta fija disminuiría en US$17.250 millones y los activos alternativos en US$2.250 millones.
De ese aumento, US$7.605 millones corresponderían a acciones chilenas y US$11.645 millones a acciones extranjeras, según su estimación.
Lorenzini hizo estas proyecciones sobre una cartera total de US$250.000 millones y bajo supuestos sobre cómo invertirán las AFP. Cada administradora deberá definir la composición inicial de sus fondos generacionales dentro de los rangos fijados por la regulación.
Por separado, Principal Financial Group Chile examinó otro posible efecto de la reforma: el cambio en los plazos de los bonos que mantendrán los fondos.
Su estudio analizó la propuesta inicial del régimen de inversión y estimó que entre 35% y 39% de los recursos entonces invertidos en bonos locales de 5 a 8 años tendría que desplazarse hacia plazos más largos.
En el escenario que estudió Principal, el monto total invertido en renta fija chilena variaría poco. Su advertencia apuntaba al traslado entre bonos de distintos plazos y a la capacidad del mercado para absorberlo sin afectar los precios. La norma definitiva, publicada después del estudio, modificó los rangos de duración de esos instrumentos.
Si las tasas de interés suben, los bonos largos suelen perder más valor que los cortos. Lorenzini sostiene que esa exposición podría perjudicar especialmente a quienes están cerca de jubilar. El resultado dependerá de las inversiones que elijan las AFP y de cómo evolucionen las tasas.
La ley permite trasladar inversiones desde los multifondos a los nuevos fondos sin venderlas en el mercado, para evitar una liquidación masiva al momento del cambio. Después, las AFP deberán adaptar sus carteras a las nuevas reglas.
La apuesta de los 10.000 recursos
El cronograma ordena el traspaso de los saldos en abril de 2027. Lorenzini apuesta a reunir 10.000 recursos de protección antes de esa fecha para intentar que los tribunales permitan a los afiliados conservar el ahorro acumulado en el multifondo que eligieron.
El resultado de esa ofensiva sigue abierto.
